{"id":2756,"date":"2025-06-04T07:39:01","date_gmt":"2025-06-04T07:39:01","guid":{"rendered":"https:\/\/ekonomist.me\/?p=2756"},"modified":"2025-06-04T07:40:20","modified_gmt":"2025-06-04T07:40:20","slug":"rastuci-dug-i-fiskalni-izazovi-sta-prijeti-svjetskim-ekonomijama","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/2025\/06\/04\/rastuci-dug-i-fiskalni-izazovi-sta-prijeti-svjetskim-ekonomijama\/","title":{"rendered":"Rastu\u0107i dug i fiskalni izazovi: \u0160ta prijeti svjetskim ekonomijama?"},"content":{"rendered":"\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t
\n\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t

Rastu\u0107i dug i fiskalni izazovi: \u0160ta prijeti svjetskim ekonomijama?<\/h1>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
Home<\/a> \/<\/span> <\/div>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Rastu\u0107i\u00a0dr\u017eavni dug<\/strong>\u00a0postaje sve ve\u0107i izazov za vode\u0107e svjetske ekonomije.\u00a0Investitori<\/strong>\u00a0sve pa\u017eljivije prate\u00a0fiskalne politike<\/strong>\u00a0koje oblikuju finansijsku stabilnost pojedinih zemalja. Poseban fokus trenutno je na\u00a0Sjedinjenim Ameri\u010dkim Dr\u017eavama i Japanu<\/strong>, koje zajedno \u010dine gotovo tre\u0107inu svjetskog BDP-a.<\/p>

Zabrinutost zbog kreditnog rejtinga SAD-a<\/h3>

Nedavna odluka agencije za kreditni rejting\u00a0Moody\u2019s<\/strong>\u00a0da SAD-u\u00a0oduzme posljednji AAA rejting<\/strong>\u00a0dodatno je uznemirila tr\u017ei\u0161ta. Istovremeno,\u00a0slaba potra\u017enja za japanskim dr\u017eavnim obveznicama<\/strong>\u00a0izazvala je zabrinutost me\u0111u investitorima. Iako se zasad ne o\u010dekuje direktna du\u017eni\u010dka kriza,\u00a0znaci upozorenja<\/strong>\u00a0postaju sve \u010de\u0161\u0107i.<\/p>

SAD je naro\u010dito pod pritiskom nakon aprilskog\u00a0rasprodavanja dr\u017eavnih obveznica<\/strong>. Novi zakon o porezima i potro\u0161nji, koji promovi\u0161e predsjednik Donald Tramp, mogao bi pove\u0107ati\u00a0dr\u017eavni dug za 3,3 biliona dolara do 2034.<\/strong>, prema procjeni instituta Committee for a Responsible Federal Budget.<\/p>

Uticaj Moody\u2019sove odluke na tr\u017ei\u0161te obveznica i fiskalna percepcija Japana<\/h3>

Moody\u2019sova odluka dodatno je uzdrmala povjerenje tr\u017ei\u0161ta, dok je\u00a0Jamie Dimon<\/strong>\u00a0iz\u00a0JPMorgana<\/strong>\u00a0upozorio na \u201epukotinu na tr\u017ei\u0161tu obveznica\u201c, izazvanu sve ve\u0107om potro\u0161njom. Ipak,\u00a0status dolara<\/strong>\u00a0kao glavne svjetske rezervne valute pru\u017ea odre\u0111enu za\u0161titu SAD-u. Ministar finansija\u00a0Scott Bessent<\/strong>\u00a0smatra da zemlja\u00a0nikada ne\u0107e biti u poziciji nepla\u0107anja dugova<\/strong>.<\/p>

Tr\u017ei\u0161te vjeruje da \u0107e vlasti sprije\u010diti da\u00a0prinosi na desetogodi\u0161nje obveznice<\/strong>\u00a0zna\u010dajno pre\u0111u 4,5%. Banke se nadaju izmjenama pravila o rezervama koje bi im omogu\u0107ile ve\u0107e\u00a0u\u010de\u0161\u0107e u kupovini obveznica<\/strong>.<\/p>

S druge strane,\u00a0Japan<\/strong>\u00a0se suo\u010dava sa promjenom percepcije. Iako je godinama bio primjer da tr\u017ei\u0161ta mogu ignorisati visoke nivoe duga, situacija se mijenja.\u00a0Japanski javni dug<\/strong>\u00a0prema\u0161uje duplo vi\u0161e od BDP-a, \u0161to je najvi\u0161e me\u0111u razvijenim zemljama.<\/p>

Rekordni prinosi i izazovi na japanskom tr\u017ei\u0161tu dugoro\u010dnih obveznica<\/h3>

Prinosi na dugoro\u010dne japanske obveznice<\/strong>\u00a0dostigli su rekordne nivoe u maju. Aukcija dvadesetogodi\u0161njih obveznica bila je\u00a0najsla\u0111a od 2012.<\/strong>, \u0161to je izazvalo dodatne sumnje u potra\u017enju.\u00a0Tro\u0161kovi zadu\u017eivanja na 30 godina<\/strong>\u00a0porasli su za 60 baznih poena u samo tri mjeseca.<\/p>

Tradicionalni kupci poput\u00a0penzijskih fondova i osiguravaju\u0107ih dru\u0161tava<\/strong>\u00a0smanjuju potra\u017enju za dugoro\u010dnim papirima.\u00a0Banka Japana<\/strong>, koja posjeduje skoro polovinu tr\u017ei\u0161ta, prvi put u 16 godina bilje\u017ei pad portfelja obveznica.<\/p>

Premijer\u00a0Shigeru Ishiba<\/strong>\u00a0suo\u010dava se s pritiscima da istovremeno\u00a0pove\u0107a potro\u0161nju i smanji poreze<\/strong>. U razmatranju je i\u00a0smanjenje emisije dugoro\u010dnih obveznica<\/strong>, \u0161to za sada umiruje tr\u017ei\u0161te. Me\u0111utim, nova\u00a0neuspje\u0161na aukcija<\/strong>\u00a0pro\u0161le sedmice ukazuje na dublje probleme.<\/p>

\u201eSlabe japanske aukcije znak su dublje nestabilnosti\u201c, tvrdi\u00a0Jan von Gerich<\/strong>\u00a0iz banke\u00a0Nordea<\/strong>.<\/p>

Fiskalni izazovi i planovi Velike Britanije pod pritiskom globalnih kretanja<\/h3>

U Evropi,\u00a0Velika Britanija<\/strong>\u00a0tako\u0111e osje\u0107a posljedice globalnih rasprodaja obveznica.\u00a0Javni dug<\/strong>\u00a0dosti\u017ee 100% BDP-a, a tr\u017ei\u0161te pomno prati naredne korake vlade.\u00a0Ministarka finansija Rachel Reeves<\/strong>\u00a0idu\u0107e sedmice predstavlja vi\u0161egodi\u0161nji pregled dr\u017eavne potro\u0161nje.<\/p>

U zemlji gdje\u00a0tro\u0161ak zadu\u017eivanja na 30 godina prelazi pet posto<\/strong>, to \u0107e biti klju\u010dni test fiskalne vjerodostojnosti. Vlada razmatra pove\u0107anje izdataka za\u00a0zdravstvo i odbranu<\/strong>, iako su javno obe\u0107ali da \u0107e\u00a0zadr\u017eati poreze i potro\u0161nju pod kontrolom<\/strong>.<\/p>

Me\u0111unarodni monetarni fond<\/strong>\u00a0savjetuje Velikoj Britaniji da se \u010dvrsto dr\u017ei ciljeva smanjenja duga. Strateg\u00a0BNP Paribasa Sam Lynton-Brown<\/strong>\u00a0vjeruje da bi\u00a0prijevremeni zavr\u0161etak prodaje obveznica Banke Engleske<\/strong>\u00a0mogao poduprijeti tr\u017ei\u0161te.<\/p>

Francuska fiskalna situacija<\/h3>

U\u00a0Francuskoj<\/strong>, napetosti su se smanjile, iako izazovi ostaju.\u00a0Rizik premija izme\u0111u francuskih i njema\u010dkih obveznica<\/strong>\u00a0smanjena je na 66 baznih poena, sa 90 iz novembra. Postoji optimizam da \u0107e\u00a0zemlje eurozone<\/strong>\u00a0poja\u010dati saradnju u fiskalnim i odbrambenim pitanjima.<\/p>

Francuski premijer\u00a0Francois Bayrou<\/strong>\u00a0planira u julu predstaviti \u010detvorogodi\u0161nji plan za\u00a0smanjenje bud\u017eetskog deficita<\/strong>. Ipak, mogu\u0107e su tenzije u parlamentu tokom rasprava o bud\u017eetu.\u00a0Eliezer Ben Zimra<\/strong>\u00a0iz\u00a0Carmignaca<\/strong>\u00a0upozorava da\u00a0Francuska od pandemije nije zabilje\u017eila napredak u smanjenju duga<\/strong>.<\/p>

Italijanski fiskalni napredak i globalni rizici rasta javnog duga<\/h3>

Za razliku od drugih,\u00a0Italija<\/strong>\u00a0bilje\u017ei napredak. Politi\u010dka stabilnost i pobolj\u0161ani kreditni rejting pomogli su italijanskim obveznicama.\u00a0Bud\u017eetski deficit<\/strong>\u00a0smanjen je sa 7,2% BDP-a u 2023. na 3,4% u 2024., s ciljem da padne na 2,9% do 2026.<\/p>

Kenneth Broux<\/strong>\u00a0iz\u00a0Societe Generale<\/strong>\u00a0ka\u017ee da je takav napredak donedavno bio nezamisliv. Iako Italija i dalje ima dugoro\u010dne fiskalne izazove, tr\u017ei\u0161te je\u00a0nagra\u0111uje za napredak<\/strong>. Razlika u\u00a0prinosima izme\u0111u italijanskih i njema\u010dkih desetogodi\u0161njih obveznica<\/strong>\u00a0sada je\u00a0najni\u017ea od 2021.<\/strong>, ispod 100 baznih poena.<\/p>

Globalni rizici \u2013 carine i trgovinske tenzije<\/h3>

Finansijski analiti\u010dari upozoravaju i na\u00a0globalni rizik od novih carina i trgovinskih tenzija<\/strong>, naro\u010dito onih koje promovira ameri\u010dki predsjednik Tramp.\u00a0MMF<\/strong>\u00a0je krajem aprila upozorio da bi takve politike mogle dovesti do\u00a0pove\u0107anja globalnog javnog duga na 117% svjetskog BDP-a do 2027. godine<\/strong>.<\/p>

Vitor Gaspar<\/strong>\u00a0iz MMF-a napominje da bi taj scenarij mogao biti i\u00a0preoptimisti\u010dan ako se trgovinske tenzije prodube<\/strong>. Globalni javni dug trenutno iznosi oko 92% svjetskog BDP-a. Ako se trend nastavi, mogao bi dosti\u0107i\u00a0najrizi\u010dnije nivoe od kraja Drugog svjetskog rata<\/strong>.<\/p>

Godine 1946. dug je iznosio 150% svjetskog BDP-a, ali se zatim postepeno smanjivao kroz 1950-e i 1960-e. Danas,\u00a0prijetnja rastu\u0107eg duga<\/strong>\u00a0ponovo postaje\u00a0glavno pitanje globalne finansijske stabilnosti<\/strong>.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Rastu\u0107i dug i fiskalni izazovi: \u0160ta prijeti svjetskim ekonomijama? Home \/ Rastu\u0107i\u00a0dr\u017eavni dug\u00a0postaje sve ve\u0107i izazov za vode\u0107e svjetske ekonomije.\u00a0Investitori\u00a0sve pa\u017eljivije prate\u00a0fiskalne politike\u00a0koje oblikuju finansijsku stabilnost pojedinih zemalja. Poseban fokus trenutno je na\u00a0Sjedinjenim Ameri\u010dkim Dr\u017eavama i Japanu, koje zajedno \u010dine gotovo tre\u0107inu svjetskog BDP-a. Zabrinutost zbog kreditnog rejtinga SAD-a Nedavna odluka agencije za kreditni rejting\u00a0Moody\u2019s\u00a0da SAD-u\u00a0oduzme posljednji AAA rejting\u00a0dodatno je uznemirila tr\u017ei\u0161ta. Istovremeno,\u00a0slaba potra\u017enja za japanskim dr\u017eavnim obveznicama\u00a0izazvala je zabrinutost me\u0111u investitorima. Iako se zasad ne o\u010dekuje direktna du\u017eni\u010dka kriza,\u00a0znaci upozorenja\u00a0postaju sve \u010de\u0161\u0107i. SAD je naro\u010dito pod pritiskom nakon aprilskog\u00a0rasprodavanja dr\u017eavnih obveznica. Novi zakon o porezima i potro\u0161nji, koji promovi\u0161e predsjednik Donald Tramp, mogao bi pove\u0107ati\u00a0dr\u017eavni dug za 3,3 biliona dolara do 2034., prema procjeni instituta Committee for a Responsible Federal Budget. Uticaj Moody\u2019sove odluke na tr\u017ei\u0161te obveznica i fiskalna percepcija Japana Moody\u2019sova odluka dodatno je uzdrmala povjerenje tr\u017ei\u0161ta, dok je\u00a0Jamie Dimon\u00a0iz\u00a0JPMorgana\u00a0upozorio na \u201epukotinu na tr\u017ei\u0161tu obveznica\u201c, izazvanu sve ve\u0107om potro\u0161njom. Ipak,\u00a0status dolara\u00a0kao glavne svjetske rezervne valute pru\u017ea odre\u0111enu za\u0161titu SAD-u. Ministar finansija\u00a0Scott Bessent\u00a0smatra da zemlja\u00a0nikada ne\u0107e biti u poziciji nepla\u0107anja dugova. Tr\u017ei\u0161te vjeruje da \u0107e vlasti sprije\u010diti da\u00a0prinosi na desetogodi\u0161nje obveznice\u00a0zna\u010dajno pre\u0111u 4,5%. Banke se nadaju izmjenama pravila o rezervama koje bi im omogu\u0107ile ve\u0107e\u00a0u\u010de\u0161\u0107e u kupovini obveznica. S druge strane,\u00a0Japan\u00a0se suo\u010dava sa promjenom percepcije. Iako je godinama bio primjer da tr\u017ei\u0161ta mogu ignorisati visoke nivoe duga, situacija se mijenja.\u00a0Japanski javni dug\u00a0prema\u0161uje duplo vi\u0161e od BDP-a, \u0161to je najvi\u0161e me\u0111u razvijenim zemljama. Rekordni prinosi i izazovi na japanskom tr\u017ei\u0161tu dugoro\u010dnih obveznica Prinosi na dugoro\u010dne japanske obveznice\u00a0dostigli su rekordne nivoe u maju. Aukcija dvadesetogodi\u0161njih obveznica bila je\u00a0najsla\u0111a od 2012., \u0161to je izazvalo dodatne sumnje u potra\u017enju.\u00a0Tro\u0161kovi zadu\u017eivanja na 30 godina\u00a0porasli su za 60 baznih poena u samo tri mjeseca. Tradicionalni kupci poput\u00a0penzijskih fondova i osiguravaju\u0107ih dru\u0161tava\u00a0smanjuju potra\u017enju za dugoro\u010dnim papirima.\u00a0Banka Japana, koja posjeduje skoro polovinu tr\u017ei\u0161ta, prvi put u 16 godina bilje\u017ei pad portfelja obveznica. Premijer\u00a0Shigeru Ishiba\u00a0suo\u010dava se s pritiscima da istovremeno\u00a0pove\u0107a potro\u0161nju i smanji poreze. U razmatranju je i\u00a0smanjenje emisije dugoro\u010dnih obveznica, \u0161to za sada umiruje tr\u017ei\u0161te. Me\u0111utim, nova\u00a0neuspje\u0161na aukcija\u00a0pro\u0161le sedmice ukazuje na dublje probleme. \u201eSlabe japanske aukcije znak su dublje nestabilnosti\u201c, tvrdi\u00a0Jan von Gerich\u00a0iz banke\u00a0Nordea. Fiskalni izazovi i planovi Velike Britanije pod pritiskom globalnih kretanja U Evropi,\u00a0Velika Britanija\u00a0tako\u0111e osje\u0107a posljedice globalnih rasprodaja obveznica.\u00a0Javni dug\u00a0dosti\u017ee 100% BDP-a, a tr\u017ei\u0161te pomno prati naredne korake vlade.\u00a0Ministarka finansija Rachel Reeves\u00a0idu\u0107e sedmice predstavlja vi\u0161egodi\u0161nji pregled dr\u017eavne potro\u0161nje. U zemlji gdje\u00a0tro\u0161ak zadu\u017eivanja na 30 godina prelazi pet posto, to \u0107e biti klju\u010dni test fiskalne vjerodostojnosti. Vlada razmatra pove\u0107anje izdataka za\u00a0zdravstvo i odbranu, iako su javno obe\u0107ali da \u0107e\u00a0zadr\u017eati poreze i potro\u0161nju pod kontrolom. Me\u0111unarodni monetarni fond\u00a0savjetuje Velikoj Britaniji da se \u010dvrsto dr\u017ei ciljeva smanjenja duga. Strateg\u00a0BNP Paribasa Sam Lynton-Brown\u00a0vjeruje da bi\u00a0prijevremeni zavr\u0161etak prodaje obveznica Banke Engleske\u00a0mogao poduprijeti tr\u017ei\u0161te. Francuska fiskalna situacija U\u00a0Francuskoj, napetosti su se smanjile, iako izazovi ostaju.\u00a0Rizik premija izme\u0111u francuskih i njema\u010dkih obveznica\u00a0smanjena je na 66 baznih poena, sa 90 iz novembra. Postoji optimizam da \u0107e\u00a0zemlje eurozone\u00a0poja\u010dati saradnju u fiskalnim i odbrambenim pitanjima. Francuski premijer\u00a0Francois Bayrou\u00a0planira u julu predstaviti \u010detvorogodi\u0161nji plan za\u00a0smanjenje bud\u017eetskog deficita. Ipak, mogu\u0107e su tenzije u parlamentu tokom rasprava o bud\u017eetu.\u00a0Eliezer Ben Zimra\u00a0iz\u00a0Carmignaca\u00a0upozorava da\u00a0Francuska od pandemije nije zabilje\u017eila napredak u smanjenju duga. Italijanski fiskalni napredak i globalni rizici rasta javnog duga Za razliku od drugih,\u00a0Italija\u00a0bilje\u017ei napredak. Politi\u010dka stabilnost i pobolj\u0161ani kreditni rejting pomogli su italijanskim obveznicama.\u00a0Bud\u017eetski deficit\u00a0smanjen je sa 7,2% BDP-a u 2023. na 3,4% u 2024., s ciljem da padne na 2,9% do 2026. Kenneth Broux\u00a0iz\u00a0Societe Generale\u00a0ka\u017ee da je takav napredak donedavno bio nezamisliv. Iako Italija i dalje ima dugoro\u010dne fiskalne izazove, tr\u017ei\u0161te je\u00a0nagra\u0111uje za napredak. Razlika u\u00a0prinosima izme\u0111u italijanskih i njema\u010dkih desetogodi\u0161njih obveznica\u00a0sada je\u00a0najni\u017ea od 2021., ispod 100 baznih poena. Globalni rizici \u2013 carine i trgovinske tenzije Finansijski analiti\u010dari upozoravaju i na\u00a0globalni rizik od novih carina i trgovinskih tenzija, naro\u010dito onih koje promovira ameri\u010dki predsjednik Tramp.\u00a0MMF\u00a0je krajem aprila upozorio da bi takve politike mogle dovesti do\u00a0pove\u0107anja globalnog javnog duga na 117% svjetskog BDP-a do 2027. godine. Vitor Gaspar\u00a0iz MMF-a napominje da bi taj scenarij mogao biti i\u00a0preoptimisti\u010dan ako se trgovinske tenzije prodube. Globalni javni dug trenutno iznosi oko 92% svjetskog BDP-a. Ako se trend nastavi, mogao bi dosti\u0107i\u00a0najrizi\u010dnije nivoe od kraja Drugog svjetskog rata. Godine 1946. dug je iznosio 150% svjetskog BDP-a, ali se zatim postepeno smanjivao kroz 1950-e i 1960-e. Danas,\u00a0prijetnja rastu\u0107eg duga\u00a0ponovo postaje\u00a0glavno pitanje globalne finansijske stabilnosti.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":2149,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":["post-2756","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ekonomija"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2756","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2756"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2756\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2760,"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2756\/revisions\/2760"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2149"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2756"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2756"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomist.me\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2756"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}